您当前位置：“示弱”的谭旭光仍在布局：“三年后，还会有惊喜”。向《英才》记者抛出这句话，谭旭光毫不掩饰内心对山东重工日后称雄的强烈渴望。
那么究竟在海外并购上，山重潍柴经历了怎样的惊心与曲折？行业低谷时的投资布局会透露谭旭光心中怎样的意图？欧洲资产能为中国企业的雄起补钙吗？
拿捏并购火候
表面上看，是潍柴动力注资凯傲集团，但实际上，这是中国企业与国际资本的一次交易。
潍柴动力参股之前，凯傲集团的实际控制人是“杠杆收购天王”KKR 集团和被称为“金融海啸背后操纵者”的高盛集团，两者各持凯傲集团50% 的股权。
2006年，KKR与高盛以40亿欧元的价格买下了以生产叉车等商用车见长的凯傲集团。彼时，凯傲的年销售额超过46亿欧元，仅次于丰田，全球排行第二。
买下凯傲集团后，KKR与高盛欲一手力捧凯傲超越丰田，另一手则计划将其送进资本市场，从而为日后的退出铺路。
不过，事与愿违的是，金融危机来了，欧洲经济自此萧条，凯傲非但业绩指标停滞不前，更是背上了沉重的债务负担，离IPO也越来越远。2007年凯傲集团年收入约为43 亿欧元，可到了2011 年仍只有44 亿欧元，净利润却为-9292.6 万欧元，其净资产则为-4.88亿欧元，资不抵债。
KKR 和高盛被“套牢”了。
2011年3月间，北京昆仑饭店的一个房间内，谭旭光第一次见到了凯傲集团CEO 高登。高登的来意是向中国企业兜售凯傲旗下的林德液压。随后，谭旭光飞去德国，实地考察了凯傲集团，与高登达成默契：“只要有这种机会，双方及时沟通”。
去年底，有人告诉谭旭光，凯傲集团可能要卖。得到信息后，谭旭光再次在北京昆仑饭店里密会高登，尽管高登并没有最后决定权，但却为谭提供了第一手的信息。
当然，谭旭光也明白，这种机会，对方绝不可能只寄情于潍柴。事实上，国内大的机械巨头们也已经知道了一些情况，与凯傲亦有接触。
“思忖了一夜，灵光一闪，我琢磨出个方案，70%加25% 加1。”谭旭光认为，他创造出来的这个方案，对方很难拒绝。收购林德液压70% 的股权，再买下凯傲集团25% 的股权，加1 则是凯傲集团在亚太地区的业务，潍柴动力具有主导权。
“林德液压有50%的产品是供应凯傲集团的，失去‘抚养权’，凯傲恐怕就不会爱护这个孩子了。我多花一些钱，买了凯傲的一部分股权，为今后把凯傲也买回来，创造了机会。”谭旭光颇为得意的说，“实践证明这个方案是明智的。”
同时，这个方案还过滤掉了一些竞争对手，因为“买叉车的不一定买液压，买液压的不一定买叉车”，国内很多买家其实都是准备竞购林德液压的。
对于凯傲集团的实际控制人KKR和高盛来说，听到这个方案后“非常兴奋”，原本计划卖5亿欧元，现在一下子可以拿到7 亿多欧元，只用卖出一部分股权，凯傲集团的负债率又可以降低一大截。
不过，按照当年KKR与高盛收购凯傲的价格，25% 的股权相当于10亿欧元，更何况这些年来，欧元汇率一直持续走低。KKR 和高盛难道会“割肉”？
“高盛和KKR当年买凯傲集团其实是花了10亿欧元左右，他们是用10个亿做财务杠杆支付的，这也是凯傲后来长期处于高负债的重要原因。”一位熟悉高盛的业内人士告诉《英才》记者，虽然低价卖出了部分凯傲股权，但高盛和KKR 不太可能亏本，“与潍柴的联动，不但能打开中国市场，扭转凯傲的颓势，也是为凯傲的IPO 和他们的最终退出铺好后路。”
无论是高盛派驻凯傲的董事亚历山，还是凯傲集团CEO高登，都曾坦言，与潍柴动力的合作，就是为了在中国谋取25%的市场份额，以此帮助凯傲大幅提升业绩，实现上市。
另外一个重要的细节是，潍柴动力注资给凯傲的7.38亿欧元，并不是落入KKR和高盛的口袋，而是全部用作凯傲的投资用途。“如果他们要是把这笔钱拿走，我就很小心了。”谭旭光说。
返回上一页
