日本于3月12日宣布在中国当局批准后其将购买650亿元（103亿美元）中国政府债券的意向，由于各项行政细节需要明确，该笔交易将在未来数月内完成。早前日本便开始寻求将人民币债券纳入其投资组合中，去年12月日本首相野田佳彦访问中国会晤温家宝总理时便开始了相关的磋商。虽然当前人民币持有量在日本1.3万亿美元外汇储备中仅占一小部分，但此次购买仍显示了人民币在发达国家中的重要地位。另一项重要的进展是，中国批准日本国际合作银行发行人民币计价债券。这是中国首次允许一家外国政府机构发行人民币计价债券。
　　中国官方对人民币债券纳入一国外汇储备的批准是人民币国际化所迈出的另一大步伐。近三年中国加快了人民币国际化的步伐，包括人民币贸易结算、在香港建立人民币离岸市场、推出更加多元化的人民币产品并允许合格投资者直接投资人民币权益以及其他等等。各国央行对人民币作为其外汇储备的认可和接受以及增加互换协议将进一步促进人民币的国际化。
　　将人民币债券纳入其投资组合也是日本方面的一大步。作为全球第二大外汇储备国，日本面临回报低和缺乏多样化的投资结构两大问题。主要原因是日本对美国和欧洲的过度投资，而对拥有更强劲增长的新兴国家缺乏投资。这体现在日本对亚洲地区的投资占其资产分布的5%，而对中国的投资则少于1%。由于新兴国家变得日益重要，投资更多中国资产和其他亚洲国家资产可能成为全球央行的一种趋势，韩国也已经在今年1月考虑将人民币计价债券纳入其3100亿美元的外汇储备中。
　　尽管持有人民币规模的细节信息未被透露，部分国家的央行包括马来西亚、泰国、智利和冰岛已经将人民币债券作为其外汇储备的组成部分。由于其购买规模较小，因而不必得到中国政府的特别安排或发行的直接许可，可以直接从市场上购买中国政府债券。中国财政部自2009年至今已在香港发行了三次人民币国债，价值达340亿。前两次发行分别在2010年9月和11月，金额分别为人民币60亿和80亿。而最近一次则在2011年8月，金额为人民币200亿，包括3年期、5年期、7年期和10年期债券。
　　由于在国际贸易和金融领域发挥着越来越重要的作用，各国对人民币的需求在中国政府的推动下迅猛增长。由于人民币目前在市场上仍不可自由兑换，所以对一国而言签订人民币互换协议是一种非常简便的获取人民币的方法。这将为与中国之间的贸易提供便利。拥有恰当的货币互换，各国可直接以他们的本币而不是通过替代货币（通常是美元）进行贸易，因此削减了交易成本并提高了效率。正如最近的金砖五国峰会上，各国达成共识将延长以本国货币计价的信用透支额度以减少对美元的依赖，各国对此均有意愿。凭借其他持有人民币的央行，各国可在国内通过其官方银行渠道分销货币，使需要人民币进行结算或投资的公司可更轻易的获取人民币。鉴于对中国在过去数十年里快速增长和未来巨大增长潜力所带来的信心，人民币互换还有助于一国在危机时稳定经济。
　　在过去数年里，中国与它国签订货币的互换协议不断增加，不仅反映出中国有意愿逐渐迈出人民币国际化的步伐，也表明了各国央行有意持有人民币。继先前的协议取得成功之后，在过去半年里，中国与东亚邻国韩国及香港地区续签了协议并扩大了互换规模，互换金额比原数额翻了一番且延长三年协议有效期。
　　与香港地区的互换协议规模最大，高达人民币4000亿，为在香港建立人民币离岸市场铺平了道路。韩国紧随其后，互换协议规模为人民币3600亿，这主要是因为两国之间有着千丝万缕的深厚投资关系。目前中国是韩国最大的出口目的地，而韩国是中国第三大出口目的地。澳大利亚则刚刚于3月22日取代马来西亚与中国签订人民币2000亿的第三大互换协议，标志着两国之间不断增长的经贸和投资活动。
　　至于东盟各国，中国与马来西亚续签了现有的协议且互换金额翻了一倍多，同时还首次与印尼、新加坡及泰国签订了协议。类似于韩国，这一发展并不令人感到惊讶，因为中国与东盟各国的经贸往来亦在上升之中。除了贸易问题外，在去年年底签订货币互换后，泰国央行宣布其从互换协议中所的一部分未具体说明金额的人民币将用于购买人民币债券，将之增添到其外汇储备。
　　资源出口国也是中国货币互换的缔约方。这些协议大多金额相对较小，为人民币100亿或以下，但中国与澳大利亚于3月22日签订了人民币2000亿的协议，是中国迄今与非东盟国家签订的最大金额的双边货币互换协议。
　　金砖各国也欲与中国签定货币互换协议，因为金砖国家不断加深货币与合作纽带，各国央行在未来将对人民币有进一步的需求。由于国际对人民币升值的持续期望以及中国在国际体系中发挥日益重大的作用，此趋势或将延续。尼日利亚等国家已和中国就签订货币互换协议而进行磋商，而英国等国家在未来也可能成为货币互换的候选对象。尽管货币互换未必使其它国家将人民作为储备货币，但却能够促进人民币的全球化，先从中国邻国和贸易伙伴开始，然后进一步扩展。冰岛和白俄罗斯等一些欧洲国家虽与中国贸易额有限，但也与中国签订了互换协议。接受人民币作为互换货币暗示着对人民币价值的信心，货币互换使各国能够逐渐适应在结算和投资中使用和管理人民币，让国际社会熟悉人民币也是人民币真正国际化的重要一步。
　　相较于发达国家面临的关于增长和债务的巨大不确定性，中国在经济增长、国际贸易和巨大外汇储备中的领先地位使人民币成为国际储备货币的话题一直持续升温。
　　其中被广泛讨论的话题之一是，人民币加入国际货币基金组织的特别提款权（SDR）项目的一揽子货币。SDR是按照各国在IMF份额比例分配给成员国的外汇储备资产，用以IMF成员国持有作为可兑换成货币的产权。当前可兑换的SDR组成货币为美元、欧元、日元和英镑。一揽子货币中每种货币所占权重每五年进行复审和调整（若有必要），最近一次调整为2011年，调整后权数为美元41.9%、欧元37.4%、日元9.4%、英镑11.3%。2000年基金组织执行董事会决定所有特别提款权项篮子中的货币须为“自由运用货币”，若他们改变立场，考虑到中国世界第二大国际经济体这一地位而将人民币纳入一揽子货币，则在完全消除限制条件前，该项目可用作人民币进一步扩张并提高其在国际经济中重要性的一种途径。
　　2011年G20峰会上这一议题被讨论，但是并没有实际结果。鉴于新兴国家在全球经济和外交事务上日益壮大的影响力，将包括中国人民币在内的一揽子新型经济体货币加入到SDR中并不是不可能的事情。人民币和其他新兴国家货币成为SDR一揽子货币的一部分将最快可能在2015年实现。
　　总之，当前缓慢的经济复苏和几近零利率造成美元弱势，而持续的主权债券危机也拖累了欧元，在这样的全球经济情况下，人民币对于投资者来说是一种非常有吸引力的货币。除了离岸市场上人民币产品大受欢迎外，各国央行也通过多种渠道表现了对持有人民币的兴趣， 比如购买债券和货币互换协议。我们认为更多国家将跟随日本央行的脚步持有人民币。