目前，市场上对中小企业的信用增进费率大约在1.5%-2%之间。与其他中介服务费相比，增信费用占比很大。通过财政政策降低发行人的信用增进成本，对于减少中小企业直接债务融资工具综合发行成本将具有重要作用。
　　以政府信用为中小企业提供信用增进与直接的财政补贴措施相比，后者直接降低了发行企业的支出成本，对于资金紧张的中小企业具有更为现实的意义，这种措施的直接效果也明显优于后者。而政府信用支持措施则可以减少中小企业直接债务融资工具的信用风险，降低发行利率，作用同样不可小觑。尤其是随着我国债券市场快速发展，信用风险逐渐显现的情况下，这种信用支持将显得更为重要。
　　当然，在这个过程中，必须充分引导和调动各地方政府参与的积极性。毕竟，目前我国中小企业数量众多，单靠中央财政政策很难满足需要。2011年，交易商协会推出的区域集优债务融资模式，通过统筹发挥地方政府、相关金融管理机构以及各中介机构的自身优势，优化融资运作机制，为推动直接债务融资市场发展发挥了积极的作用。
　　其二，在流通市场上，可以通过以税收减免或返还等优惠措施为主的财政政策降低中小企业直接债务融资工具的交易费用，解决机构投资者对中小企业直接债务融资工具的投资交易问题，不断提高债券流动性。
　　与债券发行环节不同，债券流通市场更为市场化，参与主体范围更广，不适于政府大张旗鼓的干预。因此，要提高流通市场的活跃程度，利用税收形式所带来的效果要好于财政补贴等其他形式。债券利息收入免征营业税和企业所得税会使交易类账户的盈利空间扩大，在一定程度上增大市场的交易量，提高整个市场的流动性。
　　提高直接融资比重是缓解中小企业融资难的重要途径
　　债券交易环节涉及缴税的有两项：一是债券投资交易的价差收益，需要缴纳企业所得税和营业税；二是债券利息收入，需要缴纳企业所得税。而关于一般债券利息收入征收营业税的问题，各个地区的标准差异较大。目前，我国对国债利息收入、部分专项债券利息收入免征营业税和企业所得税；对地方政府债券、铁路建设债券在一定期限内免征企业所得税。因此，促进中小企业直接债务融资工具发展的财政政策也可以参照以上已有相关政策制定。
　　由于债券交易是在全国范围内进行，因此各种税收优惠政策也应该在国家层面予以明确。其一，可以降低或减免对投资中小企业直接债务融资工具所取得的价差收益所征收的营业税和所得税；其二，可以降低或减免对中小企业直接债务融资工具的利息收入所征收的企业所得税；其三，应当尽快规范一般债券（包括中小企业集合票据及集合债）的利息收入缴纳营业税的问题，建议统一免征。
　　积极发展债券市场，显著提高直接融资比重，不仅是加快多层次金融市场体系建设的必然要求，也是今后有效缓解中小企业融资困难的重要途径，更是稳增长、惠民生、促和谐的重要内容。发展直接债务融资市场，缓解中小企业融资难的问题，既需要中小企业自身努力，也需要政策、市场等多方力量的支持。
 

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